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东方证券:给予航天宏图买入评级,目标价位86.24元

东方证券股份有限公司浦俊懿近期对航天宏图进行研究并发布了研究报告《发布2022股权激励计划,加速布局实景三维中国建设》,本报告对航天宏图给出买入评级,认为其目标价位为86.24元,当前股价为77.21元,预期上涨幅度为11.7%。

航天宏图(688066)

核心观点

事件: 7 月 25 日, 公司发布 2022 年限制性股票激励计划(下称《计划》) ,拟向 91 名激励对象授予 125 万股限制性股票,占公司总股本的 0.68%,授予价格为 31 元/股。

公司上市以来第三次股权激励落地,云业务高增目标彰显公司商业模式拓展决心。公司分别于 2019 年和 2020 年发布了股权激励计划,而此次发布的《计划》是公司上市以来第三次股权激励计划, 多次的股权激励可使公司的核心团队更加稳定,实现员工利益与公司长远发展的深度绑定。 《计划》中的营收考核目标为 2022-2024年营业收入分别较 2021 年增长 30%/69%/119%,也即 30%的复合增速, 这与2019 年、 2020 年的股权激励中营收复合增速一致,更具延续性的增长目标能更好维护老员工的利益。《计划》中云业务的考核目标为 2022-2024 年营业收入分别较2021 年增长 70%/189%/391%,也即 70%的复合增速。 公司正积极拓展遥感云服务的商业模式,目前城市级遥感云平台已与鹤壁、嘉兴南湖、黄冈、佛山等多地政府签订整体合作框架意向协议,未来云业务占比有望持续提升。

实景三维中国建设将迎来发展高峰期,公司通过转债项目加速布局。 今年 2 月,自然资源部办公厅印发的《关于全面推进实景三维中国建设的通知》进一步明确了实景三维中国的建设目标、建设任务等重要内容。《通知》明确指出,到 2025 年50%以上的政府决策、生产调度和生活规划可通过线上实景三维空间完成;到 2035年这一比例需达 80%以上。在建设要求方面,《通知》也指出将落实规划计划,做好经费保障。根据泰伯智库,预计至 2025 年我国实景三维市场规模累计可达到 260亿至 500 亿。 5 月 21 日,公司发布可转债预案公告,拟向不特定对象发行可转债不超过 10.6 亿元, 其中拟募集资金 7.56 亿的交互式全息智慧地球产业数字化转型项目中有 3.19 亿是无人机队的建设。 由于实景三维中国建设前期将以数据采集、平台搭建为主,公司通过无人机队的建设补齐了低空遥感能力, 形成航空与航天互补、地面辅助的空天地一体化全息感知体系,这将有助于公司快速切入实景三维中国建设的市场。

全国风险普查及特种领域相关业务正处于放量阶段。 1> 根据国家相关要求,将于2022 年底全面完成第一次全国灾害风险普查工作,未来 1-2 年将是风险普查落地的关键时期。公司在试点阶段的业务推进顺利,此外公司持续加大对营销网络及分支机构的建设,这也有利于公司在风险普查全面开展阶段地方订单的持续获取; 2> 公司于 2021 年 12 月 23 日发布公告,与某单位签署单一来源采购合同,合同金额约2.79 亿元,合同履行期限为签订日至 2023 年 12 月 31 日,若相关业务能顺利开展,将为公司未来 2 年的业绩带来积极影响。随着 PIE-Engine 平台在特种领域应用服务的深度和广度提升,公司相关订单有望持续落地。

盈利预测与投资建议

我们预测公司 2022-2024 年每股收益为 1.54、 2.17、 3.05 元(原 22-24 年预测为1.57、 2.25、 3.13元, 由于公司发布新股权激励计划,因此我们上调了管理费用,同时公司股权激励计划股份上市存在摊薄的影响) ,参考可比公司给予公司 2022 年 56倍市盈率,对应目标价为 86.24 元,维持买入评级。

风险提示

业务拓展不及预期,现金流改善不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券郑宏达研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.33%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.92亿,根据现价换算的预测PE为48.87。

最新盈利预测明细如下:

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posted @ 22-07-30 07:48  作者:admin  阅读量:

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